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從巨額虧損到咸魚翻生，ABB（NYSE:ABB）這家總部位于瑞士的電力和自動化技術集團，是為數(shù)不多的幾家被分析師們用“奇跡”來形容的企業(yè)。然而，面對全球金融海嘯，剛剛恢復元氣的ABB能否抵擋海嘯的肆虐？在ABB的第三季度報告公布之后，這個問題被頻繁問及。
“近期經濟局勢對全球整體宏觀經濟增長、特別是電力事業(yè)和工業(yè)投資所帶來的影響尚不明朗�，F(xiàn)在談論近期金融市場動蕩在短期內會對ABB的市場造成什么影響還為時過早�！�11月14日，ABB中國高級媒介專員里正告訴記者。
10月30日ABB公布的第三季度財報顯示，ABB近年來的強勁增長勢頭仍在繼續(xù)，凈利潤達到9.27億美元，同比增幅達到26%。
“ABB第三季度業(yè)績增長的確令人印象深刻，但是，與前兩個季度相比，增速卻明顯放緩，而這段時間，正好是發(fā)達國家金融危機逐步擴散的時期�！�11月17日，瑞士證券咨詢公司Helvea分析師Alessandro Migliorini在回復記者的郵件中說。
他認為，正如ABB所說的，由于當前情況未明，ABB會受到怎樣的影響還很難判斷。不過，從目前的情勢看，由于發(fā)達國家經濟受金融危機拖累，這在ABB的身上還是得到了反映。他表示，金融危機對ABB客戶最直接的影響，就是會令客戶對新訂單猶豫不決。大項目訂單同比減少了29%就是不可忽視的一個跡象。
“ABB神話式的復活能否繼續(xù)，就看它能不能挺過金融海嘯這一關�！彼f。
26%的增長
ABB的三季報延續(xù)了其高速增長的傳統(tǒng)。根據(jù)ABB向記者提供的報告顯示，ABB在第三季度的銷售額、息稅前利潤、凈收入和現(xiàn)金流均實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。其中，息稅前利潤達到13億美元，同比增長25%；凈利潤達9.27億美元，增幅達到26%；銷售額87.91億美元，增長22%；訂單額的增長則為7%，達到89億美元。
ABB表示，電力產品訂單在全球市場都保持了強勁增長，同比增幅為27%；而工業(yè)自動化產品訂單在絕大多數(shù)市場上也實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。不過，電力系統(tǒng)業(yè)務部的訂單額有所降低，與去年同期相比下降了29%，而過程自動化業(yè)務部的訂單額則變化不大。
在ABB看來，訂單的增長來自市場需求的強勁態(tài)勢。ABB在報告中指出，當前大部分市場對輸配電產品和增效節(jié)能的工業(yè)設備需求依然旺盛，從而帶動了公司電力產品業(yè)務部和自動化產品業(yè)務部訂單額的增長。
在這當中，成熟市場的電力行業(yè)客戶為了提高電網(wǎng)可靠性，仍在投資電網(wǎng)改造；新興市場的電力客戶則在電網(wǎng)擴容方面繼續(xù)投資。
另一方面，盡管礦山行業(yè)的一些小型客戶因市場前景不明朗開始放慢延緩投資，但石油、石化、天然氣、鋼鐵和礦山等行業(yè)的需求仍保持樂觀。而諸如建筑、汽車制造等行業(yè)的需求則繼續(xù)低迷。
從區(qū)域市場來看，在第三季度中，ABB美洲市場的訂單增長最為顯著，達到36%；亞洲地區(qū)的訂單增幅則為25%。ABB認為，這主要是因為美國、加拿大、巴西等國對電力基礎設施的投資保持了較高的水平。
Migliorini表示，在愁云慘淡的經濟環(huán)境下，ABB還能有如此上佳的表現(xiàn)主要是依靠此前儲存的訂單，而且，即使經濟環(huán)境持續(xù)惡化，其儲存的訂單也夠ABB應對一段不短的時間，當然，這不是長久之計，ABB要保持增長必須要有源源不斷的訂單保障。
根據(jù)ABB財報顯示，到2008年9年，ABB的儲存訂單已經達到272億美元，比2007年第三季度末增加了50億美元，增幅達到23%。
據(jù)了解，為了保障銷售額，ABB還在前幾個季度采取了提價措施。ABB表示，此舉不但抵消了原材料價格上漲的影響，還促進了銷售額的增長。不過，里正表示，具體的提價措施目前暫不便透露。
增幅減速
盡管ABB在第三季度的表現(xiàn)很漂亮，但是這其中有兩個重要問題不容忽視，Migliorini表示。他認為，首先，26%的凈利潤增幅的確可圈可點，但是與前兩個季度相比，ABB的增長動力明顯開始不足，有減速的勢頭。
根據(jù)ABB今年第一季度和第二季度的報告顯示，2008年第一季度ABB的凈收入同比增幅高達87%，達到10億美元。當時，ABB把這樣的高速增長歸結為主要工業(yè)市場的強勁需求，尤其是新興市場的需求增長，以及美國客戶在基礎設施、能源效率和生產力方面的繼續(xù)投資。
而在第二季度，ABB的增長速度雖然慢了下來，但仍然可以用高速來形容。其凈收入同比增長了34%，達到9.75億美元。而且，此次來自新興市場的訂單首次超過了成熟市場，占到了訂單總額的51%。其中，由于中國市場對電力和自動化產品的需求上升，亞洲市場的訂單額同比增長了26%。
“87%、34%、26%，這是一個往下走的趨勢，”Migliorini說，“而且，正是在這段時間里，次貸危機深化，金融市場從震蕩變成混亂，從美國蔓延過大西洋。或許不能用‘直接聯(lián)系’來描述這些經濟事件對ABB增速放緩的影響，但這其中的聯(lián)系卻是必然的，而且一環(huán)扣一環(huán)�！�
不過，他認為，盡管經濟大環(huán)境不佳，但由于ABB當前的財務狀況非常健康，ABB第四季度的表現(xiàn)很可能會保持住第三季度的水平。ABB要完成今年的增長目標應該不會有太大困難，而且，即使有差距，也不會很大。
在ABB的報告中，ABB首席執(zhí)行官昊坤（Joseph Hogan）對于實現(xiàn)今年的預期目標信心十足。他表示，ABB的運營優(yōu)勢、靈活性、技術和健康的財務報表都使ABB可以很好地應對更加嚴峻的市場形勢。
據(jù)了解，針對2008年全年，ABB確立了在電力相關業(yè)務領域取得15%至20%的增長目標，以及在自動化業(yè)務領域實現(xiàn)10%以上的增長目標。
Migliorini關注的第二個問題是ABB的大項目訂單在減少。與去年同期相比，第三季度ABB大項目訂單明顯減少。
根據(jù)ABB財報顯示，在第三季度，ABB的大項目訂單（超過1500萬美元）減少了29%，占全部訂單額的11%。而去年同期，大額訂單則占到全部訂單額的17%。而在今年第一季度，大項目訂單同比增長了55%，訂單額達到17億美元。在第二季度，大項目訂單同比增長了72%，達到25億美元。
今年夏天正是市場波動最為嚴重的時刻，Migliorini表示，不穩(wěn)定的市場行情必定會影響ABB客戶新增訂單的決定。這當中有人猶豫或者有人放棄是很正常的現(xiàn)象。相信只要市場的信心能夠盡快恢復，ABB大項目訂單又會回到原來快速增長的軌道上。
兩手抓
自從三年前扭虧為盈以來，ABB的業(yè)績迅速增長，這一次的金融海嘯將會是對復活之后的ABB的重大考驗，Migliorini表示。
事實上，在2001年之前，ABB在人們眼中就曾是不倒翁的代名詞。然而，就是這樣一家巨無霸企業(yè)，一年之內，其凈利潤從14.43億美元變成了-7.29億美元。這樣的虧損一直持續(xù)到2004年。
2005年，在經歷了多次重組、資產出售和高層更迭之后，ABB才扭虧為盈，凈收入恢復到7.35億美元的水平。
對于這一次金融海嘯的考驗，ABB認為，近期經濟局勢對全球整體宏觀經濟增長、特別是電力事業(yè)和工業(yè)投資所帶來的影響尚不明朗。不過，從長期來看，預計全球各地區(qū)市場對輸配電基礎設施的改造和擴建活動將會繼續(xù)，對高效工業(yè)自動化系統(tǒng)和設備的需求也將擴大。
盡管時局還不明朗，ABB的收購活動卻依然在有條不紊地進行。Migliorini說，ABB現(xiàn)在的收購計劃是為了鞏固其在成熟市場上的地位，這也可使ABB有更加充足的實力來面對金融海嘯造成的影響。
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