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   編者語：本報告對“十一五”后三年國內(nèi)220kV及以上電壓等級高端變壓器的容量規(guī)模和市場規(guī)模進行數(shù)量化分析。

 
   由于電網(wǎng)投資的增加，特別是國家電網(wǎng)公司投資的增加，“十一五”電網(wǎng)投資超1.4萬億，是“十五”電網(wǎng)投資的3倍，“十一五”后三年對輸變電設(shè)備的需求更加旺盛，變壓器作為電網(wǎng)三大設(shè)備之一，迎來行業(yè)的黃金(資訊,行情)時期。 
   電網(wǎng)投資在向特高壓、直流、750kV電網(wǎng)和220kV及以下電網(wǎng)轉(zhuǎn)移。 
   “十一五”后三年220kV及以上變壓器投產(chǎn)容量超1.2億千伏安，復(fù)合增長率為16%；金額865億元，復(fù)合增長率為25%。 
   直流、特高壓和750kV的市場容量相當于半個500（330）kV市場，由于國產(chǎn)化的要求，被特變電工(600089,股吧)、天威保變(600550,股吧)和西電集團所壟斷，受益最大。 
   500（330）kV變壓器需求略有下降接近持平，如果330kV變壓器今年投產(chǎn)偏少，則500kV變壓器08年投產(chǎn)達到高峰；220kV變壓器需求復(fù)合增長率20%，特變電工和天威保變要想使擴張的產(chǎn)能得到發(fā)揮必須要爭取220kV市場。 
   高毛利率的直流、特高壓、750kV產(chǎn)品比例的增長將使得特變電工和天威保變的毛利率高于07年。 
   特變電工（600089）、天威保變（600550）、三變科技(002112,股吧)（002112）將受益行業(yè)增長。維持輸變電行業(yè)“領(lǐng)先大市-A”投資評級，變壓器行業(yè)重點推薦特變電工。