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    從3月初到現(xiàn)在，大盤(pán)呈現(xiàn)加速下跌態(tài)勢(shì)，半個(gè)多月時(shí)間股指已經(jīng)跌去了近20%。這種慘烈的下跌，即便在過(guò)去熊市中也不多見(jiàn)。不過(guò)在這種大盤(pán)的集體下沉過(guò)程中，我們發(fā)現(xiàn)有個(gè)別品種表現(xiàn)是不錯(cuò)的，如中國(guó)石油(21.02,-1.56,-6.91%,吧)，該股自2月26日探出21.80元低位后，基本呈現(xiàn)橫盤(pán)走勢(shì)，雖然在3月13日曾經(jīng)下試過(guò)21.34元，但很快就被拉起，在最近幾個(gè)交易日還數(shù)度逆勢(shì)上行，曾經(jīng)摸高到23.14元。在大盤(pán)回落近兩成的情況下，中國(guó)石油不但沒(méi)有下跌，而且還出現(xiàn)小幅上漲，頗為引人關(guān)注，特別是這種狀況又發(fā)生在這樣一個(gè)大盤(pán)股身上，就更顯得有點(diǎn)特別。

　　客觀而言，中國(guó)石油現(xiàn)在所表現(xiàn)出來(lái)的抗跌性，主要有兩方面原因。首先，其目前價(jià)位處于上市以來(lái)的最低區(qū)間，在二級(jí)市場(chǎng)買入的投資者幾乎全部虧損，即便是在一級(jí)市場(chǎng)通過(guò)網(wǎng)下配售獲得股票的機(jī)構(gòu)投資者，其獲利空間也不過(guò)30%左右。在這種情況下，該股的拋壓自然會(huì)比較小，這就為其形成支撐提供了基礎(chǔ)。根據(jù)最近中國(guó)鐵建等上市初期的定位，一般大致也就比發(fā)行價(jià)高出三成上下，從這一點(diǎn)來(lái)看，中國(guó)石油目前的定位應(yīng)該算是比較合理的。當(dāng)然，在市場(chǎng)上比它定位更合理的藍(lán)籌股也不少，但它們普遍是從過(guò)去比較低的價(jià)位漲上來(lái)的，而且很多在去年下半年股價(jià)翻了一番多，現(xiàn)在盡管出現(xiàn)了很大的下跌，但終究還是有許多獲利盤(pán)留下。在市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)動(dòng)蕩的時(shí)候，這些獲利盤(pán)也就成為打壓其股價(jià)的主要力量。

　　其次，雖然由于受到政策的影響，中國(guó)石油的業(yè)績(jī)不能得到充分反映，可這畢竟是暫時(shí)的。原油價(jià)格越漲，它控制的原油儲(chǔ)量的價(jià)值也就越高，因此，如果說(shuō)中國(guó)石油股價(jià)在48元以上的確是被大大高估，那么在目前這個(gè)位置也就20多倍的市盈率，并非不可接受。特別是考慮到它作為資源股的優(yōu)勢(shì)，以及作為壟斷性企業(yè)的特征，在一定程度上獲得某些溢價(jià)也是有理由的。

　　顯然，正是因?yàn)橐陨线@些因素，導(dǎo)致中國(guó)石油能夠在近期保持強(qiáng)勢(shì)。當(dāng)然，現(xiàn)在要指望中國(guó)石油來(lái)拉動(dòng)大盤(pán)是不現(xiàn)實(shí)的，但該股有別于大盤(pán)的走勢(shì)畢竟還是給人們以提示的：如現(xiàn)在市場(chǎng)上最主要的拋盤(pán)來(lái)自過(guò)去留下的獲利盤(pán)，那么隨著其數(shù)量的逐漸減少，大盤(pán)的止跌機(jī)會(huì)也就顯現(xiàn)出來(lái)；還有，只要是真正具有投資價(jià)值的股票，下跌就會(huì)構(gòu)成很好的買入點(diǎn)，即便在某個(gè)時(shí)段它不會(huì)上漲或者在指數(shù)下跌時(shí)會(huì)隨波逐流，但這只能是暫時(shí)現(xiàn)象。

　　現(xiàn)在中國(guó)石油已經(jīng)橫盤(pán)一段時(shí)間了，如果接下去其他股票也能夠先后從單邊下跌演變成橫盤(pán)呢？那么整個(gè)大盤(pán)是否就有可能借機(jī)企穩(wěn)了呢？雖然現(xiàn)在還看不出什么時(shí)候會(huì)出現(xiàn)這樣的局面，但有一點(diǎn)值得大家思考：既然在半個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)股市已經(jīng)暴跌了約20%，那么現(xiàn)在是認(rèn)為它會(huì)繼續(xù)再跌20%的概率大呢？還是在慣性回落以后慢慢止跌的可能性大呢？其實(shí)這個(gè)問(wèn)題并不需要回答，因?yàn)榭纯粗袊?guó)石油的走勢(shì)，也許大家也就能夠知道答案是什么了。(申銀萬(wàn)國(guó) 桂浩明)