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    2008年電力設(shè)備和新能源行業(yè)景氣延續(xù)，繼續(xù)"看好"。2008年大規(guī)模的新能源投資與電網(wǎng)建設(shè)所帶來(lái)的設(shè)備需求依然能夠給行業(yè)帶來(lái)大量機(jī)會(huì)。

   新能源優(yōu)化發(fā)電能源結(jié)構(gòu)

   光伏產(chǎn)業(yè)：多晶硅材料是整個(gè)光伏發(fā)電中成本最高的部分，約占并網(wǎng)光伏發(fā)電系統(tǒng)成本的37%，而且由于供不應(yīng)求價(jià)格高企不下。近期國(guó)內(nèi)廠商紛紛上馬多晶硅生產(chǎn)線，但是我們判斷2010年以前多晶硅的供應(yīng)依然不足，因此短期內(nèi)最先產(chǎn)出并能夠盡快達(dá)到規(guī)?；纳a(chǎn)廠商必將獲取超額收益。重點(diǎn)推薦天威保變。

   風(fēng)電行業(yè)：隨著風(fēng)電技術(shù)逐步成熟和成本降低、國(guó)家政策大力扶持等因素的促進(jìn)，未來(lái)國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)容量增速顯著。我們認(rèn)為2010年之前是國(guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)的高速發(fā)展階段，新裝機(jī)容量年均增速在50%以上，風(fēng)機(jī)市場(chǎng)需求大于供給；而2010年后行業(yè)步入平穩(wěn)增長(zhǎng)階段，增速顯著放緩，競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈。推薦東方電氣、金風(fēng)科技。

   換代升級(jí)，輸配電設(shè)備產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化。輸配電設(shè)備未來(lái)對(duì)高端產(chǎn)品的投入力度相對(duì)較大。行業(yè)龍頭憑借其較強(qiáng)的研發(fā)能力在高端產(chǎn)品市場(chǎng)通過(guò)進(jìn)口替代，搶占較多份額，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。另外國(guó)家政策使得行業(yè)內(nèi)節(jié)能減排概念公司大受裨益。我們認(rèn)為這一領(lǐng)域企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在研發(fā)能力、品牌優(yōu)勢(shì)以及豐富的產(chǎn)品線。推薦特變電工、國(guó)電南瑞、思源電氣、榮信股份和置信電氣。

   根據(jù)我國(guó)目前新上馬的多晶硅項(xiàng)目建設(shè)情況來(lái)看，除了已經(jīng)有產(chǎn)出的新光硅業(yè)、洛陽(yáng)中硅、江蘇中能和樂(lè)山硅材料（峨半廠原有生產(chǎn)線）外，其余生產(chǎn)線基本都計(jì)劃在2008年開(kāi)始有產(chǎn)出，相對(duì)較快的有通威永祥多晶硅、大全集團(tuán)。

   從量產(chǎn)角度來(lái)看，我們認(rèn)為新光硅業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯。新光硅業(yè)2007年產(chǎn)出多晶硅220噸，2008年預(yù)計(jì)產(chǎn)出800噸左右。而其他有產(chǎn)出的生產(chǎn)商目前都還是小規(guī)模生產(chǎn)，2007年基本都不超過(guò)100噸，2008年大規(guī)模產(chǎn)出的可能性較小。

   從生產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，幾乎各廠都可以分為一期建設(shè)規(guī)模和最終計(jì)劃建設(shè)規(guī)模。我們認(rèn)為一期建設(shè)規(guī)模的比較相對(duì)于最終規(guī)劃建設(shè)規(guī)模的比較更有現(xiàn)實(shí)意義。而從目前全球的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，單廠建設(shè)規(guī)模要在1000噸以上才有規(guī)模效應(yīng)。目前我國(guó)一期建設(shè)單廠規(guī)模在1500噸以上的企業(yè)有深圳南玻、樂(lè)山硅材料、特變電工、江蘇陽(yáng)光、江蘇中能。

   基于行業(yè)的判斷，2010年以前多晶硅的供應(yīng)依然不足。因此短期內(nèi)最先產(chǎn)出并能夠盡快達(dá)到規(guī)模化的生產(chǎn)廠商必將獲取超額收益。綜合前面分析，我們認(rèn)為短期內(nèi)多晶硅行業(yè)優(yōu)勢(shì)最明確的生產(chǎn)廠商是新光硅業(yè)，最受益的上市公司是天威保變。

   目前國(guó)內(nèi)絕大部分風(fēng)力發(fā)電機(jī)組制造廠商均處于發(fā)展初期，可重點(diǎn)關(guān)注的上市公司是：

   天威保變（600550）：

   新能源先鋒

   天威保變近幾年大力發(fā)展光伏和風(fēng)電兩大新能源行業(yè)，其中生產(chǎn)光伏電池組件的天威英利已具備較大規(guī)模，成為公司近兩年的利潤(rùn)的主要來(lái)源，此外還包括新光硅業(yè)、天威風(fēng)電等多家公司。而公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)變壓器等電力設(shè)備，在高壓特高壓領(lǐng)域也一直處于國(guó)內(nèi)前三強(qiáng)。