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央行副行長易綱稱，人民幣升值可以促進產(chǎn)業(yè)升級和自主創(chuàng)新，有利于增加進口，抑制原材料價格過快上漲。

新高7.0020 人民幣“7”成窗紙 
　　172個基點的單日漲幅讓人民幣匯率距離7元關(guān)口更近了。昨日，人民幣匯率中間價以7.0020創(chuàng)下匯改以來新高，距離7關(guān)口僅剩20個基點的距離。有交易員表示，人民幣在本周“破7”、進入“6時代”已經(jīng)是市場比較一致的預(yù)期。
　　以昨日的中間價計算，人民幣匯率今年的累計升值幅度已經(jīng)達到4.25%，匯改以來的升幅為15.82%。詢價市場中，人民幣匯率昨日也大幅走高，盤中最高觸至7.0013，收盤時報價7.0015，人民幣的漲幅為143個基點。
　　事實上，從人民幣在3月下旬開始快速躥升起，市場對于人民幣匯率的“破7”之役就已做好了心理準(zhǔn)備。上周三開始，美國財長保爾森訪華。但這一次，“保爾森效應(yīng)”減弱，人民幣并沒有像以往那樣在保爾森訪華時快速升值，也讓市場對于本周人民幣的走高寄予了更高的“期望”。
　　保爾森來訪時與中國領(lǐng)導(dǎo)人會晤后曾表示，中國在人民幣加速升值方面有“實質(zhì)性進展”。他同時還表示，美方反對貿(mào)易保護主義，堅持外資開放政策。
　　與此同時，央行副行長易綱則在近期再度重申了增強匯率彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上基本穩(wěn)定的原則。他在一次演講中表示，將進一步發(fā)揮匯率在調(diào)節(jié)國際收支、促進經(jīng)濟平衡增長中的作用。繼續(xù)按照主動性、可控性和漸進性原則，完善人民幣匯率形成機制，更大程度地發(fā)揮市場供求的作用。
　　交易員還指出，美元的走弱也幫助了人民幣大幅攀升。上周五，因美國公布的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)連續(xù)第三個月下降，失業(yè)率也飆升至5.1%，加重了市場對美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，美元兌主要貨幣在上周五走低。 (秦媛娜/上海證券報)

人民幣破“7”之路無險可守 升值影響9大行業(yè)
   央行副行長易綱稱，人民幣升值可以促進產(chǎn)業(yè)升級和自主創(chuàng)新，有利于增加進口，抑制原材料價格過快上漲
　　人民幣破“7”之路已再“無險可守”。央行昨天公布的人民幣對美元匯率中間價突破7.01大關(guān)，以7.0020再度創(chuàng)下匯改以來新高。
　　多位交易員昨天向東方早報表示，人民幣本周破“7”幾成定局，最快今日即可進入“6時代”。而投資大師羅杰斯昨天在港稱，人民幣“估計未來幾年會升值幾倍”。
　　人民幣圍繞7.00大關(guān)的拉鋸戰(zhàn)已有一周有余，上周美國財長保爾森訪華也并未創(chuàng)造出所謂助推人民幣破“7”的“保爾森效應(yīng)”。然而，破“7”終究只是時間問題，本周將是重要時間窗口。
　　事實上，央行昨天將中間價開在7.0020，已被市場解讀為央行“主動升值”的重要佐證。7.01大關(guān)的被破也標(biāo)志著人民幣在破“7”之路上已再“無險可守”。
　　美元的走弱仍是推動人民幣走高的主要原因，美國勞工部當(dāng)?shù)貢r間4月4日公布的3月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)意外地低于此前市場的預(yù)期，導(dǎo)致市場對未來美聯(lián)儲繼續(xù)降息的預(yù)期大大增強，這一因素令美元反彈之路受阻。
　　至昨日，人民幣今年升值幅度已達到4.3%之多，折合年率已高達16%。但即使在最樂觀的分析師看來，這一升值速度貫穿全年的可能性也微乎其微，大部分人仍然維持今年升值幅度可能在8.5%至10%的觀點。參考2007年6.86%以及2006年3.4%的升值速度，10%已堪稱大幅加速。
　　在投資大師羅杰斯眼中，人民幣投資機會凸現(xiàn)。其昨天在香港急呼，現(xiàn)在投資人民幣是最安全的選擇，“估計未來幾年會升值幾倍”。羅杰斯相信人民幣有條件大幅升值，其依據(jù)是，過去日元兌美元升值四倍，也不影響當(dāng)?shù)氐某隹凇?
　　可在一定程度上佐證據(jù)羅杰斯觀點的是，央行副行長易綱近日在天津財經(jīng)大學(xué)的表態(tài)。據(jù)央行機關(guān)報《金融時報》昨天報道，易綱在作題為“人民幣升值及對中國經(jīng)濟的影響”演講時稱，將進一步發(fā)揮匯率在調(diào)節(jié)國際收支、促進經(jīng)濟平衡增長中的作用。
　　易綱稱，人民幣升值可以促進產(chǎn)業(yè)升級和自主創(chuàng)新，有利于增加進口，抑制原材料價格過快上漲。但他強調(diào)，應(yīng)關(guān)注人民幣升值對出口和就業(yè)的影響。

人民幣升值：影響9大行業(yè)

　　由于不同行業(yè)對人民幣升值的敏感度不同，相關(guān)上市公司所受影響也會有所差異。整體來看，出口導(dǎo)向型企業(yè)的產(chǎn)銷量可能因為產(chǎn)品價格上升而縮減，從而導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績在短期內(nèi)受到較大沖擊；而以進口原材料為主的企業(yè)則會因為原材料成本降低而不同程度受益，如房地產(chǎn)、航空、高科技等產(chǎn)業(yè)。業(yè)內(nèi)人士稱，從這個角度講，人民幣升值將會推動上市公司股價走勢呈現(xiàn)更大分化。
　　航空業(yè)：受益匪淺。作為大量持有以外幣計價的資產(chǎn)/負(fù)債的行業(yè)，航空業(yè)可以說是人民幣升值的最大受益者。業(yè)內(nèi)人士表示，國內(nèi)航空公司持有大量外幣負(fù)債，尤其是美元負(fù)債。以南航為例，其資產(chǎn)負(fù)債率基本維持在70%左右，其中融資租賃款78%左右為美元負(fù)債，20%為日元負(fù)債，銀行借款中54%為美元負(fù)債，人民幣升值會增加航空公司的匯兌損益，此外，升值帶來的航油、航材等成本的下降也將使所有航空公司普遍受益。但在競爭比較充分的情況下，能給航空公司帶來的業(yè)績增長非常有限。
　　銀行業(yè)：總體影響有限。人民幣升值對銀行的影響主要有5個方面，即資產(chǎn)負(fù)債凈額、資產(chǎn)負(fù)債幣種結(jié)構(gòu)調(diào)整、收入結(jié)構(gòu)、資本充足率以及來自客戶的間接影響。從收入結(jié)構(gòu)上看，人民幣升值將導(dǎo)致各銀行的匯兌收益增加，外匯理財風(fēng)險上升。人民幣升值對銀行資本充足率的影響則主要包括兩個方面，一是外幣資產(chǎn)貶值導(dǎo)致資本減少；二是匯率風(fēng)險加大，使衍生產(chǎn)品的市場風(fēng)險增加，從而擴大風(fēng)險資產(chǎn)總額。
　　石化行業(yè)：影響稍偏正面。石化行業(yè)對國際市場的依賴性比較強，特別是大宗原材料部分，因此，人民幣匯率變動會直接構(gòu)成對企業(yè)利潤的影響。但是，不同子行業(yè)對國際市場的依賴程度不同，人民幣升值對這些子行業(yè)的影響也有所差異。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對于資本和技術(shù)密集型的石化產(chǎn)品，我國基本上是以進口為主，例如合成橡膠和合成樹脂，而出口則主要集中在基礎(chǔ)化工原料，在這方面的優(yōu)勢是資源，而不是技術(shù)。因此，人民幣持續(xù)升值必然進一步強化附加值高的產(chǎn)品進口，提高國際產(chǎn)品在國內(nèi)市場的占有率，與此同時，資源類化工產(chǎn)品的利潤空間會進一步壓縮。
　　鋼鐵行業(yè)：中性偏良好，但影響程度有限。匯率調(diào)整對鋼鐵行業(yè)的影響集中體現(xiàn)在原料進口和產(chǎn)成品的進出口。對于產(chǎn)成品的進口，人民幣匯率上升將導(dǎo)致進口產(chǎn)品的價格下調(diào)，如果忽略交易成本，匯率升值的比例即是進口價格下跌的比例。對于產(chǎn)成品的出口，人民幣匯率上調(diào)將產(chǎn)生不利影響，削弱國內(nèi)產(chǎn)品出口的動機，但程度也很有限。
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　　房地產(chǎn)行業(yè)：推動房地產(chǎn)價格上揚。人民幣升值有利于提高內(nèi)資和外資對房地產(chǎn)的需求，并且外資需求效應(yīng)大于內(nèi)資需求效應(yīng)。人民幣升值還有利于提高房地產(chǎn)公司存貨價值，降低建筑成本。業(yè)內(nèi)人士稱，匯率變動和房地產(chǎn)價格基本成正相關(guān)關(guān)系。在房地產(chǎn)類上市公司中，物業(yè)持有類的上市公司如金融街(行情論壇)、招商地產(chǎn)、 小商品城、華僑城等，以及擁有大量土地儲備的上市公司如萬科、金地等都將最大程度上享受到匯率升值的好處。
　　紡織行業(yè)：負(fù)面影響不可忽視。整體來看，人民幣匯率升值對紡織行業(yè)有較大沖擊，但龍頭企業(yè)的利潤率較高，且與國際廠商和零售商的議價能力較強，因而受升值的負(fù)面影響小于全行業(yè)。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，紡織行業(yè)的國際依存度是40%，而服裝行業(yè)更高，僅從產(chǎn)品價格而言，人民幣升值將不可避免地削弱紡織行業(yè)的國際競爭力。例外情況是我國的毛紡類上市公司，這些公司所需羊毛70%以上從澳州等地進口，產(chǎn)品以內(nèi)銷為主，因此，這部分上市公司將受益于人民幣升值，如江蘇陽光、 凱諾科技、三毛派神等。
　　電力行業(yè)：總體影響正面。部分電力公司將從人民幣升值中受益，大致可以分為以下幾種情況。公司外幣負(fù)債大于外幣存款，升值獲取匯兌收益，如漳澤電力、 華能國際、 國電電力、 上海電力和 申能股份等。燃油發(fā)電機組重油依賴進口，升值后燃料成本壓力略有緩解，如深南電和深能源?？傮w看來，多數(shù)發(fā)電類公司產(chǎn)銷均在國內(nèi)，人民幣升值對發(fā)電業(yè)務(wù)直接影響不大。因此，除個別公司外，人民幣升值對相關(guān)電力公司名義利潤影響不大，且相對間接。
　　有色金屬：利好因素居多。對于礦石進口比例較大的有色金屬類上市公司來說，人民幣升值是個很大的利好，尤其是那些原料以進口礦石進口、產(chǎn)品以內(nèi)銷為主的上市公司。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，每年我國有色金屬礦石的進口額度接近200億美元，而且呈逐年增加趨勢，如果人民幣匯率持續(xù)向上調(diào)整，將有效減少以人民幣計價的相關(guān)上市公司礦石進口成本，增加企業(yè)利潤。
　　商品零售類企業(yè)：直接受益。人民幣升值在降低進口商品價格的同時，也增強了國內(nèi)消費者的實際購買力，從而使商品零售類企業(yè)直接受益。 (東方早報 張明揚)

以“升”促“調(diào)”：人民幣主動升值的潛臺詞
人民幣加速升值：鋼絲上的舞蹈
　　2005年7月21日，央行宣布實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。2008年4月7日，人民幣對美元已達7.002元，距“6時代”只有咫尺之遙，而且升值步伐仍未停息。在此背景下，中國的宏觀經(jīng)濟和資本市場可能會受到什么影響？投資者應(yīng)該采取什么樣的投資策略？
　　人民幣升值將使國家對經(jīng)濟的調(diào)控手段日趨多元化，同時衍生出更多的市場避險工具。
　　在我國促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式、提高經(jīng)濟增長質(zhì)量的過程中，本幣升值將孕育出眾多領(lǐng)域的投資、擴張、發(fā)展和優(yōu)化的機會，在這個過程中，中國經(jīng)濟乃至中國股市，都有理由被長期看好。

波幅擴大配合貨幣從緊
　　2007年5月21日起，我國銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價浮動幅度由此前的0.3%擴大至0.5%。2007年12月3日，國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部在公開發(fā)表的2008年宏觀經(jīng)濟趨勢預(yù)測及宏觀調(diào)控對策中建議，“2008年應(yīng)進一步增強人民幣匯率彈性，適度擴大人民幣對美元匯率波動區(qū)間，將銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價日浮動幅度由0.5%擴大至1%”。
　　除了增強人民幣匯率彈性外，業(yè)界專家也認(rèn)為，今年在匯率方面應(yīng)更加關(guān)注實際有效匯率的變化，進一步發(fā)展匯率調(diào)節(jié)國際收支、引導(dǎo)結(jié)構(gòu)調(diào)整、提升經(jīng)濟平衡增長能力及抑制物價上漲的作用。
　　根據(jù)國際清算銀行公布的數(shù)據(jù)，2007年人民幣實際有效匯率升值幅度達5.13%，名義有效匯率升值1.63%。二者相差較大，顯示出2007年中國國內(nèi)通脹水平較高。專家認(rèn)為，加快升值，尤其是加快名義有效匯率升值，有助于抑制通脹。對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副院長丁志杰經(jīng)過研究指出，人民幣名義有效匯率上升5%，就能對經(jīng)濟產(chǎn)生明顯的從緊效果。
　　人民幣之所以在今年第一季度表現(xiàn)出的快速升值態(tài)勢，除了常規(guī)的國內(nèi)外升值壓力外，配合國內(nèi)實施“從緊”的貨幣政策疏導(dǎo)通脹也是一個很重要的原因。
　　
國內(nèi)經(jīng)濟的主動需求
　　今年一季度，人民幣對美元累計升值幅度達到4.06%，超過2006年全年水平，并與2007年前8個月的升值幅度相當(dāng)，升值速度加快。
　　一家國有大型銀行的交易員認(rèn)為，國內(nèi)外匯市場供求狀況也是近期人民幣升值的原因，一些國內(nèi)金融機構(gòu)大規(guī)模拋售外匯，促使人民幣升值。國際原材料價格上升帶動國內(nèi)物價指數(shù)上行，增加輸入型通脹壓力，人民幣升值有助于降低能源進口成本，緩解通脹壓力，但這需要一定的傳導(dǎo)時間。
　　央行在去年三季度貨幣政策報告中表示，本幣升值有利于抑制國內(nèi)通脹，在對資源性產(chǎn)品進口依賴程度加大的背景下，本幣適度升值有利于降低以本幣計價的進口成本上漲幅度。
　　2008年，人民幣升值進入關(guān)鍵的一年，加速升值已不僅是來自外部的被動要求，更是國內(nèi)經(jīng)濟調(diào)整的主動需求，這樣的升值幅度將會對國內(nèi)經(jīng)濟生活、與外部的資本和貿(mào)易關(guān)系，甚至對全球經(jīng)濟、金融、貨幣體系產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。目前來看，加速升值有利于抑制出口過快增長和外匯流入，也有利于緩解輸入型通脹，是高增長和高通脹背景下一種貨幣緊縮的調(diào)控工具。
　　
熱錢進退是關(guān)鍵
　　“堅持?jǐn)U大內(nèi)需方針，調(diào)整投資和消費關(guān)系，促進經(jīng)濟增長由主要依靠投資、出口拉動向依靠消費、投資、出口協(xié)調(diào)拉動轉(zhuǎn)變”，是政府工作報告中提出的經(jīng)濟發(fā)展方向。在這樣深刻轉(zhuǎn)型的過程中，本幣升值將孕育出眾多領(lǐng)域的投資、擴張、發(fā)展、優(yōu)化的機會，有利于中國經(jīng)濟更健康、更快增長。
　　升值可能引領(lǐng)中國經(jīng)濟和金融進入一個爆發(fā)式發(fā)展階段，但也可能為持續(xù)發(fā)展留下隱患。熱錢引發(fā)的金融危機是最值得警惕的陷阱。日元上世紀(jì)70年代后對美元持續(xù)多年大幅升值，最多升值2.5倍，股市在80年代也漲了3倍。而熱錢撤退則帶來了股市的暴跌。上個世紀(jì)90年代初，日經(jīng)指數(shù)從39000點的高位一路下跌，其后兩年時間跌回14000點，被認(rèn)為是全球最嚴(yán)重的股災(zāi)之一。
　　分析人士認(rèn)為，熱錢入侵只是危險的開始，熱錢撤退才是真正的危機。對于這一點，監(jiān)管層有著非常清醒的認(rèn)識。央行從去年開始就已經(jīng)在著手加強對跨境資本流動的監(jiān)管，今年的工作力度更會加大。
　　業(yè)界專家預(yù)計，除去升值抑制通脹的目的之外，隨著人民幣對美元的波動幅度加大，將帶動更多避險工具的使用，甚至不排除人民幣經(jīng)常項下可兌換的深化。比如，未來人民幣作為國際結(jié)算貨幣或?qū)⒄归_試點工作。這項工作的展開將有利于我國更好地融入世界經(jīng)濟體系，密切同周邊國家的經(jīng)貿(mào)往來，有利于進一步完善人民幣匯率形成機制，有利于我國金融市場的發(fā)展并增強我國在國際金融市場的資源配置能力。 (證券日報/閆立良)