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2008年雨雪冰凍后的反思:輸煤還是輸電

http://m.henanjusheng.com 2008-05-21 11:55 來(lái)源:上海證券

    雨雪冰災(zāi)社會(huì)后果嚴(yán)重。國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,2008年初的冰雪災(zāi)害造成36740條10KV及以上電力線(xiàn)路、1743座變壓站停運(yùn),各電壓等級(jí)線(xiàn)路桿塔倒塌及損壞97萬(wàn)多基,導(dǎo)致3348萬(wàn)戶(hù)、1億多人口停電。 
   發(fā)電輸電企業(yè)損失巨大。根據(jù)電監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì),此次冰雪災(zāi)害造成國(guó)家電網(wǎng)直接經(jīng)濟(jì)損失104.5億元,南方電網(wǎng)直接經(jīng)濟(jì)損失50億元。中央直屬發(fā)電企業(yè)直接經(jīng)濟(jì)損失613億元,間接經(jīng)濟(jì)損失60億元。 
   行業(yè)影響火電行業(yè)普遍虧損,煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制亟待完善。由于我國(guó)實(shí)行“市場(chǎng)煤、計(jì)劃電”,發(fā)電企業(yè)成本的上漲不能及時(shí)通過(guò)電價(jià)聯(lián)動(dòng)轉(zhuǎn)嫁出去,發(fā)電企業(yè)面臨著利潤(rùn)大幅下降的危險(xiǎn)。2008年1-2月,火電行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1418.06億元,同比增長(zhǎng)15.26%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額25.49億元,同比下降75.22%。進(jìn)入國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)范圍的規(guī)模以上電力企業(yè)4773家中有1990家企業(yè)虧損。與此同時(shí),煤炭開(kāi)采業(yè)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)40.80%,利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)76.92%。此次冰雪災(zāi)害帶來(lái)的嚴(yán)重后果,充分反映了我國(guó)煤電價(jià)格形成機(jī)制的弊端,我國(guó)煤電價(jià)格形成機(jī)制亟待進(jìn)一步完善。公司是我國(guó)“火電、水電、核電、風(fēng)電、氣電”五電并舉的大型設(shè)備制造企業(yè),是國(guó)內(nèi)唯一擁有同時(shí)生產(chǎn)百萬(wàn)級(jí)核島和常規(guī)島相關(guān)設(shè)備的企業(yè),已簽訂寧德、紅沿河等核電廠(chǎng)的設(shè)備供應(yīng)合同,08年公司風(fēng)電項(xiàng)目將實(shí)現(xiàn)批量化生產(chǎn)。 
   受益于新能源行業(yè)的迅猛增長(zhǎng),公司風(fēng)電、核電業(yè)務(wù)將曾爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),預(yù)計(jì)08年、09年每股收益為3.16元、3.48元,動(dòng)態(tài)市盈率為13.38倍和12.15倍。給予跑贏大市評(píng)級(jí)。 
   公司是我國(guó)水力發(fā)電龍頭。大股東承諾在2015年前將三峽發(fā)電資產(chǎn)全部注入到公司,保守預(yù)計(jì)公司每年可固定收購(gòu)2—3臺(tái)三峽機(jī)組。此外,公司擁有湖北能源、皖能集團(tuán)、廣州控股(愛(ài)股,行情,資訊)、上海電力(愛(ài)股,行情,資訊)等火電企業(yè)的股權(quán),還擁有建設(shè)銀行(愛(ài)股,行情,資訊)、交通銀行(愛(ài)股,行情,資訊)等大量可交易性的金融資產(chǎn)。08年湖北能源上市將為公司股價(jià)上漲帶來(lái)契機(jī)。不考慮資產(chǎn)注入情況下,預(yù)計(jì)08年、09年每股收益為0.61元、0.67元,動(dòng)態(tài)市盈率為20.79倍和18.93倍。給予跑贏大市評(píng)級(jí)。
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