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    鐵路運輸設備業(yè)08年以來繼續(xù)維持高景氣。今年前兩個月，行業(yè)銷售收入達131.49億元，同比增長達27.66%；利潤總額達5.64億元，同比增長247.35%。同時，毛利率相對于過去三年有所提升，而利潤率維持07年以來的高位，達4.29%，盈利能力全面改善。
　　技術進步、國產(chǎn)化率逐步提升。在動車組領域，目前國內企業(yè)逐步掌握了系統(tǒng)集成技術、高速鋁合金車體技術和高速轉向架技術，正在加緊牽引系統(tǒng)、控制系統(tǒng)和制動系統(tǒng)的國產(chǎn)化工作，南車和北車300公里時速動車組已分別于07年年底和08年4月下線，并將規(guī)模量產(chǎn)投入京津間運營。交傳機車方面，株機公司和大連機車公司早在06年11月和12月先后實現(xiàn)交流傳動機車下線，并批量交付使用。

　　南北車業(yè)務持續(xù)整合，協(xié)同效應得以發(fā)揮。為了改變業(yè)務布局分散、各自為政的狀態(tài)，南車和北車對各自旗下的機車、客車和貨車業(yè)務加速整合，達到研發(fā)和生產(chǎn)等資源的優(yōu)勢互補，發(fā)揮出協(xié)同效應，應對市場化競爭的目的。

　　南車時代電氣（3898.HK）迎來業(yè)績拐點期。動車組業(yè)務08年將進入收獲期，如若南北車實現(xiàn)IPO上市，整車產(chǎn)能擴充必將帶動電氣系統(tǒng)和控制系統(tǒng)的采購超預期增長；對于交傳機車業(yè)務，公司已經(jīng)完成電氣系統(tǒng)和控制系統(tǒng)相關的前期準備工作，09年大規(guī)模交付應無疑義；地鐵業(yè)務繼在07年首次獨家中標沈陽地鐵二號線后，08年將有更多斬獲，充分享受軌道交通建設景氣周期。堅持“增持”的投資評級。

　　對于A股投資者，建議重點關注中國南車的整合及上市進程。