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    中國因素是國際商品期貨市場上價格大幅上漲的重要因素。2004年后，中國從長期的鋅凈出口國變?yōu)閮暨M(jìn)口國，國際鋅價不斷上漲。2006年10月后，隨著中國鋅由進(jìn)口變?yōu)槌隹冢瑖H鋅價大幅下跌。而今年四月中國再次出現(xiàn)鋅凈進(jìn)口，未來如中國持續(xù)凈進(jìn)口，國際鋅價可能會因此上漲； 
   隨著石油價格仍不斷創(chuàng)出新高，美元不斷貶值。雖然近期美國官員開始公開支持強(qiáng)勢美元政策，但在美國拿出實(shí)質(zhì)性的措施、美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好之前，美元很可能繼續(xù)貶值。美元貶值會對商品期貨價格形成支撐； 
   目前國內(nèi)涂鍍板資源緊缺，價格快速上漲。汶川地震搬遷安置急需的過渡性安置住房，需用彩涂板約100萬噸。而鋼鐵行業(yè)的鍍鋅板是精鋅最主要的用途。地震后災(zāi)民的安置和災(zāi)后地區(qū)重建將加大鋅的需求； 
   甘肅成縣地區(qū)鉛鋅礦年產(chǎn)量占全國總量的20％左右，其中白銀公司廠壩鉛鋅礦受災(zāi)嚴(yán)重,全面停產(chǎn)達(dá)20天，目前僅部分恢復(fù)生產(chǎn)。國內(nèi)具有礦產(chǎn)資源的有色金屬類上市公司市盈率已經(jīng)與國外上市公司接軌，建議關(guān)注。 
   中國再度列入鋅凈進(jìn)口國行列 
   近年來商品期貨市場上中國因素是促使商品期貨價格大幅上漲的重要因素，所形成的規(guī)律是凡是中國要增加進(jìn)口的資源類商品，價格都大幅上漲。煤炭、石油以及農(nóng)產(chǎn)品無不如此。2004年后，中國從長期的鋅凈出口國變?yōu)閮暨M(jìn)口國，國際鋅價不斷上漲。2006年10月后，隨著中國鋅進(jìn)出口狀態(tài)的改變，國際鋅價展開了相當(dāng)猛烈的下跌行情。 
   但現(xiàn)在情況或有改變。據(jù)Desjardins的JohnHughes，2007年第一季度中國平均每月鋅凈出口30，000噸，而今年四月鋅凈進(jìn)口23，456噸。如未來幾月中國持續(xù)凈進(jìn)口，鋅價可能會上漲。 
  石油價格暴漲和美元大幅下挫可能支撐金屬商品期貨價格 
   隨著石油價格走高，近年來美元不斷貶值。雖然近期美國官員開始公開支持強(qiáng)勢美元政策，但石油價格仍不斷創(chuàng)出新高。 
   我們相信，在美國拿出實(shí)質(zhì)性的措施、美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好之前，伴隨石油價格上漲，美元很可能繼續(xù)貶值。何況布什政府執(zhí)政時間所剩無幾，不大可能推出促使美元持續(xù)走強(qiáng)的實(shí)質(zhì)性舉措，而美元貶值將對商品期貨價格形成支撐。 
   汶川地震的安置和災(zāi)后重建加大鋅的需求 
   近來，國內(nèi)鋼材市場涂鍍板資源緊缺，供不應(yīng)求，價格快速上漲，汶川地震的安置是重要原因。這次四川地震，共倒塌房屋1500萬間，1100萬人需要搬遷安置，搬遷安置工作急需150萬套過渡性安置住房，需用彩涂板約100萬噸。 
   彩涂板需求量的劇增，短期內(nèi)帶動了彩基板(鍍鋅)的需求。從５月中下旬到６月初，國內(nèi)大部分地區(qū)的涂鍍板價格全面大幅上漲。到５月底，上海市場寶鋼產(chǎn)０．５毫米彩涂板市場報價為９０００元／噸，馬鋼產(chǎn)０．５毫米彩涂板價格８４００元／噸，漲幅均在３００元左右。
個別地區(qū)彩涂板價格累計漲幅已高達(dá)每噸５００至６００元以上。到６月初，漲幅雖有所放小，但漲勢依然明顯。 
   鋼鐵行業(yè)的鍍鋅板是精鋅最主要的用途，用量約占鋅消費(fèi)量的60％，汶川地震的安置和災(zāi)后重建無疑將加大鋅的需求。 
   地震影響國內(nèi)鉛鋅礦生產(chǎn),市盈率與國外公司類似 
   甘肅成縣地區(qū)的鉛鋅礦生產(chǎn)因5.12地震影響完全中斷20天。成縣及其周邊地區(qū)是中國主要的鉛鋅礦產(chǎn)區(qū),當(dāng)?shù)啬赉U鋅礦產(chǎn)量占全國總量的20％左右。其中日采礦石3500噸的白銀公司廠壩鉛鋅礦受災(zāi)嚴(yán)重,全面停產(chǎn)達(dá)20天，目前僅部分恢復(fù)生產(chǎn)。 
   目前國內(nèi)鋅價已跌至冶煉廠成本附近，繼續(xù)下行空間有限。 
   現(xiàn)在國內(nèi)鉛鋅資源類上市公司市盈率已與國外公司類似，建議關(guān)注具有礦產(chǎn)資源的有色類上市公司：中金嶺南，西部礦業(yè)，宏達(dá)股份和馳宏鋅鍺。