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    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，電價(jià)再次上調(diào)仍低于企業(yè)預(yù)期，升幅未能抵消煤炭成本增加

　　昨日，國(guó)家發(fā)改委宣布火電企業(yè) 上網(wǎng)電價(jià) 正式上調(diào)，但中資電力股股價(jià)并沒(méi)有因此受到提振，反而逆市回落。有業(yè)內(nèi)人士指出，這是因電價(jià)上調(diào)低于企業(yè)預(yù)期，升幅仍然未能抵消煤炭成本的升幅。

　　中資電力股逆市下挫 

　　從個(gè)股表現(xiàn)看，華電國(guó)際領(lǐng)跌9.8%，收?qǐng)?bào)2.29港元；華能電力則曾一度下挫7.6%，收市報(bào)5.5港元，跌幅4.5%；華潤(rùn)電力亦下挫幅度較大后回升，收市報(bào)18.9港元，跌1.76%； 大唐發(fā)電)股價(jià)則表現(xiàn)反復(fù)，全日微跌0.2%，報(bào)4.8港元；中國(guó)電力跌2.11%，收?qǐng)?bào)2.32港元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，上調(diào)火電上網(wǎng)電價(jià)，有利于電力企業(yè)減少損失，但調(diào)價(jià)的幅度對(duì)于電力企業(yè)來(lái)說(shuō)并不足夠。摩根士丹利認(rèn)為，每千瓦時(shí)電力價(jià)格至少需要提升0.09元（人民幣，下同），內(nèi)地電力企業(yè)的盈利水平才會(huì)回歸正常。

　　中國(guó)電力董事長(zhǎng)李小琳昨日也表示，內(nèi)地上調(diào)火力發(fā)電的上網(wǎng)電價(jià)，對(duì)電力企業(yè)雖然是個(gè)好消息，但由于煤價(jià)升幅快，現(xiàn)時(shí)電價(jià)升幅仍未能完全抵消燃煤成本的升幅。李小琳指出，此前電力企業(yè)已發(fā)出盈利警告，今年兩次煤電聯(lián)動(dòng)，上網(wǎng)電價(jià)共上調(diào)約0.037至0.039元，較企業(yè)預(yù)期的上調(diào)0.07元要低，因此，預(yù)計(jì)大型電力企業(yè)仍會(huì)錄得虧損。

　　投資者趁利好出貨 

　　過(guò)去兩周在可能上調(diào)電價(jià)的消息推動(dòng)下，相關(guān)電力個(gè)股的價(jià)格漲幅高達(dá)20%以上，但消息正式公布后，電力股股價(jià)卻開(kāi)始回落。有市場(chǎng)人士指因?yàn)樵撔袠I(yè)面臨的不確定性因素將重新主導(dǎo)市場(chǎng)情緒，投資者便趁好消息出貨，短期上漲趨勢(shì)也隨之宣告結(jié)束。

　　工商?hào)|亞表示，最近明顯跑贏大市的中資電力類(lèi)股受獲利回吐打擊下跌，這是典型的遇利好出貨。上調(diào)電價(jià)的舉措不會(huì)大幅改善電力企業(yè)今年的盈利表現(xiàn)，但顯示了中央幫助這些企業(yè)的意愿，也有助于該行業(yè)前景的改善。

　　凱基證券表示，由于市場(chǎng)預(yù)料奧運(yùn)過(guò)后內(nèi)地將調(diào)升電價(jià)，所以電力股近期走勢(shì)反復(fù)回升。但電力股現(xiàn)價(jià)市盈率已達(dá)到2009年預(yù)測(cè)市盈率15倍，已經(jīng)反映其價(jià)值，預(yù)計(jì)投資者將趁好消息減持。

　　市場(chǎng)憧憬進(jìn)一步上調(diào)電價(jià) 

　　工商?hào)|亞指，此次上調(diào)電價(jià)顯示了兩個(gè)積極信號(hào)：一是發(fā)改委只是調(diào)高了上網(wǎng)電價(jià)而不是零售電價(jià)，表明其希望幫助電力企業(yè)緩解成本壓力，進(jìn)而確保穩(wěn)定的電力供應(yīng)；第二則是此次調(diào)價(jià)早于市場(chǎng)所預(yù)期的時(shí)間，表明還有進(jìn)一步上調(diào)電價(jià)的可能。

　　德意志銀行認(rèn)為，此次調(diào)升的幅度并不足夠，若中央不再進(jìn)一步上調(diào)電價(jià)，而煤價(jià)再度上升，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)中資電力股2009年度盈利帶來(lái)較大影響。

　　安信證券分析師也表示，火電企業(yè)經(jīng)歷兩次上網(wǎng)電價(jià)調(diào)整后，仍不能彌補(bǔ)煤價(jià)的上漲，大量的電力企業(yè)仍繼續(xù)虧損。考慮到2008年全年的平均煤價(jià)漲幅在30%以上，仍需再提0.04元/千瓦時(shí)左右，才能使火電企業(yè)2009年的盈利能力恢復(fù)到接近2007年的水平，因此，年內(nèi)存在繼續(xù)調(diào)整上網(wǎng)電價(jià)的可能。

　　里昂香港電力分析師Powell則指出，雖然政府已經(jīng)兩度批準(zhǔn)電價(jià)上漲, 目前煤價(jià)比上年同期至少提高了40%，因此，電力企業(yè)所面臨的困境應(yīng)該還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有得到解決，預(yù)期管理層將很快會(huì)再度批準(zhǔn)上調(diào)電價(jià)。他還認(rèn)為，下次上調(diào)電價(jià)的時(shí)間，可能會(huì)比市場(chǎng)預(yù)期要早。