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   編者語：盡管中國基建市場不僅是目前全球范圍內(nèi)增長最快的市場，也是未來發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮氖袌?，但是我國工程機(jī)械上市公司的估值水平已與國際接軌。估值具有吸引力。

   2008年7月份全國機(jī)械工業(yè)增速略有下滑，工業(yè)產(chǎn)值同比增長27％。總體而言，2008年1-7月全國機(jī)械工業(yè)總體運(yùn)行情況良好，工業(yè)產(chǎn)值同比增長29％。各主要行業(yè)持續(xù)穩(wěn)步增長，工程機(jī)械行業(yè)表現(xiàn)依然最好，工業(yè)產(chǎn)值增長明顯高于其他行業(yè)，增速達(dá)到44％的水平。優(yōu)于大市雖然受信貸緊縮、奧運(yùn)會和房地產(chǎn)行業(yè)的增速下滑等因素影響，2008年7月份主要工程機(jī)械的產(chǎn)品銷量增速還是保持在20-25％左右的水平。7月份挖掘機(jī)銷量和裝載機(jī)銷量同比分別增長24％和25％。同時，7月份推土機(jī)銷量同比增長25％，叉車銷量同比分別增長19％。 
   過去幾個月混凝土機(jī)械銷量波動比較大。2008年4月、5月、6月和7月混凝土機(jī)械銷量同比分別增長4％、26％、61％和97％。房地產(chǎn)行業(yè)的緊縮政策對混凝土機(jī)械會產(chǎn)生一些短期的負(fù)面影響，不過隨著高鐵建設(shè)的項目開工，混凝土機(jī)械的需求將出現(xiàn)反彈。2008年1-7月，混凝土機(jī)械銷量同比增長58％，增速仍然比較強(qiáng)勁。 
   08年二季度鋼材價格環(huán)比大幅上漲。不過，上市公司二季度的毛利率水平并沒有大幅下滑，這主要?dú)w功于公司銷量的提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善和產(chǎn)品提價等增利因素。進(jìn)入7月以來，受下游需求萎縮影響，國內(nèi)鋼價走勢開始全面調(diào)整。我們估計工程機(jī)械上市公司的毛利率在二季度已經(jīng)見底了。我們認(rèn)為下半年毛利率應(yīng)比上半年有所提升。 
   目前，08年工程機(jī)械行業(yè)的平均市盈率為11.6倍，09年平均市盈率估值則在8.2倍的水平，08-09年凈資產(chǎn)收益率預(yù)計將維持在23％以上。盡管中國基建市場不僅是目前全球范圍內(nèi)增長最快的市場，也是未來發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮氖袌?，但是我國工程機(jī)械上市公司的估值水平已與國際接軌。估值具有吸引力。