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    為響應(yīng)中央4萬億的投資計(jì)劃，電網(wǎng)公司第一時(shí)間發(fā)布了超預(yù)期的投資額度，給 電力設(shè)備 商尤其是電網(wǎng)設(shè)備商和新能源設(shè)備商帶來了 利好 預(yù)期。 

　　受電網(wǎng)大規(guī)模投資計(jì)劃刺激，輸變電設(shè)備板塊漲幅巨大。但是，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂觀的當(dāng)下，也暗藏著風(fēng)險(xiǎn)和隱憂。 

　　投資承諾亮色 能否到位未知 筆者了解到，兩大電網(wǎng)公司今年的利潤(rùn)情況實(shí)際堪憂。因冰雪災(zāi)害和地震災(zāi)害，國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)分別受損200億元以上，其中國(guó)家電網(wǎng)今年前三季度凈利潤(rùn)同比下滑82.7%；而兩大電網(wǎng)因今年8月份單方面上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)，至今還替發(fā)電企業(yè)承擔(dān)著部分經(jīng)營(yíng)壓力；電網(wǎng)此次投資以城農(nóng)網(wǎng)改造為重點(diǎn)，電網(wǎng)巨額投資的回收效率還難以估計(jì)。 

　　對(duì)此，國(guó)家電網(wǎng)有關(guān)人士表示，逾萬億投資主要來自自有資本金和負(fù)債融資。據(jù)了解，國(guó)家電網(wǎng)可用的自有資本金不足5千億元，而公司的負(fù)債率超過60%，難以滿足未來兩年的萬億投資額度，很大一部分要依賴公司所稱的銀行貸款和發(fā)債等融資方式。然而，在目前全國(guó)范圍掀起投資熱潮和電網(wǎng)公司負(fù)債率偏高的情況下，電網(wǎng)能從中獲得多少銀行貸款還是未知數(shù)……種種因素讓人不得不擔(dān)憂，電網(wǎng)公司許諾的巨額投資尚只是“空中樓閣”，此次投資額最終能落實(shí)多少還存在不確定性。

　　不少電力設(shè)備商也透露了觀望情緒，他們表示，盡管投資給行業(yè)帶來整體利好，但很大一部分投資尚未實(shí)施招標(biāo)，是否會(huì)因此著手?jǐn)U大產(chǎn)能，還需要靜待訂單資金切實(shí)落地。 

價(jià)格反彈風(fēng)險(xiǎn)　上游利潤(rùn)難測(cè) 

　　在招投標(biāo)中，電力設(shè)備商中標(biāo)的訂單價(jià)格有下滑趨勢(shì)，目前變壓器訂單的中標(biāo)價(jià)已經(jīng)相比今年初期下降了10%左右，設(shè)備商面臨著毛利率縮水的壓力。 

　　當(dāng)然，設(shè)備訂單價(jià)格下降直接原因是上游原材料價(jià)格連續(xù)回落。不過，變壓器等設(shè)備的生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，設(shè)備商簽訂的訂單有滯后性，今年簽訂的訂單在明后年才能夠交貨，盡管設(shè)備商明后兩年能夠享受今年原材料價(jià)格下滑的“滯后”利好，但如果明后年原材料價(jià)格出現(xiàn)反彈，設(shè)備商的利潤(rùn)無疑也將受到侵蝕。 

投資增長(zhǎng)難定　樂觀還是迷局 

　　設(shè)備商的利好直接來自于政府加大投資，相當(dāng)于人為擴(kuò)大了一塊蛋糕，一方面，這塊新增的蛋糕無疑將更多利好行業(yè)龍頭，行業(yè)的中小企業(yè)受益程度有限，另一方面，這部分提振作用的持續(xù)性還有待觀望。 

　　政府此次投資的目的很明確，就是擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，原因是今年10月份的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下滑速度出現(xiàn)了超預(yù)期，這也帶動(dòng)了地方政府高漲的投資熱情。但與此同時(shí)，企業(yè)的投資沖動(dòng)大幅削弱，紛紛開始“御寒”。 

   筆者了解到，由于不少發(fā)電企業(yè)和地方電網(wǎng)的投資欲望空前低迷，因此，不少中小設(shè)備商明后年的訂單還很成問題。有業(yè)內(nèi)人士透露，部分企業(yè)即使能夠熬過明后年，如果經(jīng)濟(jì)沒有好轉(zhuǎn)，2010年之后的訂單量依然是謎局。 

   總之，如果經(jīng)濟(jì)能夠平穩(wěn)持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)于包括設(shè)備商在內(nèi)的各行業(yè)來說都將是持續(xù)性利好；而如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)，政府?dāng)U大投資盡管能夠在一時(shí)緩解企業(yè)的壓力，甚至給部分行業(yè)帶來增量性利好，但不能忽視的是，這種利好很可能難以持續(xù)，企業(yè)很可能預(yù)支了未來的成長(zhǎng)空間。