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    3~5 月份紙業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入1,067 億元，較1~2 月份增長94.1%，同比下降7.6%；實(shí)現(xiàn)利潤總額48.4億元，較1~2月份增長239.1%，同比下降35.2%；紙品產(chǎn)量2,290萬噸，同比增長3.5%；毛利公司營業(yè)額(亦稱營業(yè)收入、銷售額)減去銷貨成本后的利潤，尚未扣掉不屬于產(chǎn)品直接成本的各種費(fèi)用及利得稅。率已經(jīng)回升至12.8%，已經(jīng)超過去年1季度和3 季度的水平，顯示行業(yè)復(fù)蘇強(qiáng)度并不弱。 

　　同期印刷業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入614 億元，較1~2 月份增長91.6%，同比增長16.9%；實(shí)現(xiàn)利潤總額42.7億元，較1~2月份增長126.9%，同比增長23.0%。

　　以各季度年化ROE為指標(biāo)，不同公司盈利恢復(fù)在時(shí)間上有所差異，于2Q~4Q總體表現(xiàn)為太陽紙業(yè)與華泰股份交替領(lǐng)跑、其他公司跟隨的格局。其中太陽紙業(yè)將維持12.8~14.4%的年化ROE，華泰股份為11.9~16.8%。 

　　2007 年以來太陽紙業(yè)及華泰股份針對A 股市場的P/B 比值分別為0.51~1.29和0.41~1.03，目前分別為0.81和0.48，因公司盈利增長趨勢良好，我們認(rèn)為此兩比值有較大程度低估，合理范圍分別在1.00~1.10和0.72~0.80，對應(yīng)太陽紙業(yè)股價(jià)為19~21元，華泰股份股價(jià)為18~20 元。