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• 2026 年 2 月新訂單創(chuàng)下 2020 年 12 月后最快增速  產量錄得 2024 年 6 月后最強增幅
• 原料需求增加，投入價格漲速升至 44 個月高點

最新 PMI 數據顯示，2 月份中國制造業(yè)景氣度創(chuàng)下逾五年來最強勁改善率。

新訂單增速在 2 月份明顯加快，出口勢頭尤其強勁。產出與采購隨之擴張，制造業(yè)企業(yè)對未來 12 個月的前景信心增強。積壓業(yè)務量上升，但隨著企業(yè)增產，成品庫存趨穩(wěn)。

作為一個以單一數值概括制造業(yè)經濟運行狀況的綜合指標，經季節(jié)性調整的采購經理人指數（PMI）在 2 月份錄得 52.1，連續(xù)第三個月保持在 50.0 榮枯線之上，顯示制造業(yè)景氣度持續(xù)改善。此外，當月 PMI 數值超過 1 月份（50.3），整體擴張率為2020 年 12 月以來最強勁。

月內新訂單、產出和采購庫存加速增長，推動標題 PMI 指數上升。另一方面，供應商交期縮短，在一定程度上帶來反向影響，而用工則繼續(xù)大致持平。

市場對中國制造業(yè)產品的需求增強，新訂單量連續(xù) 9 個月上升，并創(chuàng)下 2020 年 12 月后最快增速。國際市場需求明顯回暖，新出口訂單錄得 2020 年 9 月后最顯著增速。

新流入的業(yè)務量增加，導致 2 月份生產加速擴張，產量創(chuàng)下 2024 年 6 月后最強勁增速。雖然產量加速擴張，但未能阻止積壓業(yè)務量上升，制造商已沒有余力像今年首月那樣清理積壓業(yè)務。

面對 2 月份積壓業(yè)務量上升，制造商對增加人手仍然保持審慎。用工雖然自 2021 年中以來首次連續(xù)兩月錄得增長，但增幅仍保持輕微。

鑒于需求轉強，制造商在 2 月份相應增加采購，對投入品的訂購量連續(xù)兩月上升，并且增速加快，創(chuàng)下 2024 年 11 月后最高記錄。目前采購增速遠超長期均值，并且廣泛涉及制造業(yè)各分類。

制造商采購活動加速擴張，并未對供應鏈帶來過分壓力，供應商交期較 1 月份甚至輕微縮短。供應及時到位，推動制造商的投入品庫存上升，增速為去年 8 月份后最顯著。與此同時，產出加速增長，成品庫存在連降 3 個月后終于企穩(wěn)。

新訂單強勢增長，帶動原料需求上升，2 月份成本壓力隨之加劇。投入品價格整體加速上揚，錄得 2022 年 6 月后最高漲速，調查樣本企業(yè)尤其提及金屬價格。不過，目前漲速仍然低于 2004 年本項調查開始以來的長期均值。

制造商連續(xù)第二個月上調產品出廠價格，2 月份加價率略升至15 個月高點，與長期均值持平。

2月份，中國制造業(yè)界對生產前景信心改善，整體樂觀度處于 11 個月高點。據最近業(yè)內反映，產出預期增長，與市場需求回暖、新生產線投產、產能和效率提升有關。許多企業(yè)預期客戶數量增長，還有企業(yè)提到銷售渠道改善，以及與其他公司合作關系向好等因素。